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我们看到，泰山在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。过去30年，点球大战合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

从货币是国家股权资本的视角看，进亚国家发行货币就像企业发行股票。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，冠精这就从国家层面实施了股转债。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，英联而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

在我们的新货币理论中，山东赛正赛货币如何进入经济成了重要问题，山东赛正赛银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，泰山在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，点球大战LOLR）救助法则（白芝浩规则，点球大战Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，进亚只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、进亚银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。而有些公司数次或者多次增发股票后，冠精其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

由此可见，英联我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在伦敦经济学院，山东赛正赛我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、山东赛正赛默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

基于新的微观基础，泰山货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，点球大战在这方面，点球大战罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

(责任编辑：程诺)